Przełomowa hossa na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych nabrała w 2025 roku jeszcze większego rozpędu, czego najdobitniejszym dowodem jest kwietniowe przekroczenie przez indeks WIG granicy 100 000 punktów. Osiągnięcie to, będące połączeniem optymizmu inwestorów i poprawy fundamentów gospodarczych, sprawiło, że od początku roku WIG zyskał niemal 30 proc., co stawia GPW w czołówce światowych parkietów pod względem dynamiki wzrostu. W ujęciu średnioterminowym, bo w perspektywie ostatnich dwóch lat, indeks zwyżkował o 56 proc., natomiast trzyletni wynik przekroczył poziom 85 proc., potwierdzając, że polski rynek akcji odważnie odgrywa rolę regionalnego lidera.
Dyscyplina inwestorów kontra hossa
Mimo znakomitych wyników i medialnego rozgłosu trudno oprzeć się wrażeniu, że większość indywidualnych klientów omija fundusze akcji polskich szerokim łukiem. Przez cztery pierwsze miesiące 2025 roku z tych produktów wypłynęło niemal 500 mln zł netto, co przewyższa łączne umorzenia zanotowane w całym 2024 roku i stanowi wyraźny sygnał ostrożności. Nawet przekroczenie przez WIG 100 000 punktów nie zachęciło „ulicy” do masowego zaangażowania, co pokazuje, jak głęboko zakorzeniona jest konserwatywna postawa większości inwestorów w stosunku do krajowego rynku.
W kontrze do słabnącego popytu na produkty inwestujące w krajowe spółki stoją napływy do funduszy akcji zagranicznych, utrzymujące się z dodatnim saldem wpłat nad wypłatami już siódmy miesiąc z rzędu. Tylko w kwietniu ich nadwyżka przekroczyła 40 mln zł, a od października 2024 roku suma dodatnich sald sięga 750 mln zł, co dowodzi systematycznego poszukiwania przez inwestorów możliwości dywersyfikacji poza granicami Polski.
📬 Uczymy oszczędzać i inwestować (w fundusze inwestycyjne, obligacje, ETFy).
Zapisz się na nasz bezpłatny newsletter i otrzymuj konkretne porady analizy, przykłady portfeli i rynkowe wskazówki prosto na maila.
🎁 BONUS: Rabat 20% na pierwszy abonament (możesz zachować kupon bądź wykorzystać od razu).
Najwięksi beneficjenci nie bez powodu – globalne strategie dywidendowe i wzrostowe
Wśród funduszy akcyjnych, które w 2025 roku przyciągnęły najwięcej środków, dominują produkty o globalnym zasięgu oraz te klasyfikowane jako jasnozielone, promujące aspekty środowiskowe zgodnie z art. 8 rozporządzenia SFDR. Na szczycie listy znalazł się Goldman Sachs Globalny Spółek Dywidendowych, który od stycznia zgromadził 108 mln zł netto i inwestuje w spółki z całego świata (w dużej mierze jednak z USA) oferujące atrakcyjne wypłaty dywidend, jednocześnie uwzględniając kryteria zrównoważonego rozwoju. Druga lokata przypadła funduszowi VIG / C-QUADRAT Global Growth Trends z napływem blisko 100 mln zł, stawiającemu na sektory przyszłości, takie jak nowe technologie, medycyna czy energia odnawialna. Trzeci na podium jest Goldman Sachs Europejski Spółek Dywidendowych z 50 mln zł nowych wpłat, skupiający się na europejskich spółkach dywidendowych spełniających kryteria ESG.
Bezkonkurencyjne pozostają fundusze dłużne
W cieniu emocji wokół akcji trwa prawdziwe oblężenie funduszy dłużnych, do których od stycznia do końca kwietnia tego roku trafiło ponad 10 mld zł netto, a od początku 2023 roku suma napływów przekroczyła 65 mld zł. Segment obligacji skarbowych krótkoterminowych króluje niepodzielnie, czego przykładem jest PKO Obligacji Skarbowych Krótkoterminowy z aktywami blisko 18 mld zł. Atrakcyjne stopy zwrotu – niemal 10 proc. w 2023 roku, 5,5 proc. w 2024 roku i 2,2 proc. za cztery miesiące 2025 roku – wciąż stanowią kuszącą alternatywę dla depozytów bankowych, co przyczynia się do skali umorzeń w segmencie akcyjnym. Warto przy tym zwrócić uwagę na konieczność przejścia z funduszy dłużnych / obligacji krótkoterminowych na fundusze dłużne o dłuższym horyzoncie czasowym. Spadek stóp procentowych w perspektywie kolejnych lat wydaje się być nieunikniony.
Co dalej z rynkiem akcji?
Przewagę funduszy dłużnych nad akcyjnymi tłumaczy nie tylko zachowanie inwestorów, lecz także silna promocja konserwatywnych produktów przez instytucje bankowe oraz ograniczona świadomość ryzyka i korzyści płynących z długoterminowego inwestowania w akcje. Przełom w sytuacji akcyjnej może nastąpić dopiero wówczas, gdy opisany boom na rynku długu zacznie słabnąć wskutek spadku stóp procentowych, co obniży przyszłe stopy zwrotu obligacji, skłaniając część kapitału do poszukiwania wyższych zysków na rynku akcji. Na dobrą sprawę jednak ten scenariusz nie nadchodzi z dnia na dzień, a dopóki banki dysponują nadpłynnością i mogą oferować bezpieczne stopy zwrotu, trudno spodziewać się masowego zwrotu „ulicy” w kierunku akcji. Już teraz zwracam uwagę na ryzyko, które opisałem w tym względzie i które zapewne zmaterializuje się w przyszłości (polecam przede wszystkim zapoznać się z ostatnim akapitem tego artykułu).
O ile negatywną konsekwencją napływu dużej ilości kapitału do funduszy dłużnych może być niższa stopa zwrotu w przyszłości (spowodowana spadkiem stóp procentowych) i odpływ kapitału z tego powodu, tak w przyszłości napływ kapitału do funduszy akcji (spowodowany wysokimi stopami zwrotu w przeszłości) autentycznie może się źle skończyć. Rynki akcji mogą być bowiem przewartościowane w przyszłości (z powodu wzrostu).
Treści Premium (analizy Premium oraz Portfele Funduszowe.pl) są tylko dla naszych Abonentów. Chcesz dostęp?
Czuj się całkowicie bezpiecznie. W ciągu 30 dni możesz zrezygnować i odzyskać cały abonament.
Zaloguj się lub wykup abonament:
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.