reformy fiskalne

W obliczu wyraźnej zmiany nastrojów inwestycyjnych na globalnych parkietach coraz więcej strategów z Wall Street dostrzega realną szansę na to, iż europejskie akcje w 2025 roku osiągną najlepszy wynik względem amerykańskich od co najmniej dwudziestu lat. Dotychczas dominowała opinia o przewadze rynku amerykańskiego, jednak poprawiające się fundamenty gospodarcze w strefie euro, wsparcie polityki fiskalnej oraz znaczne zyski spółek z regionu kreują scenariusz, w którym Stoxx Europe 600 może odegrać rolę lidera wzrostu. Wśród najważniejszych impulsów wskazywane są reformy strukturalne w największych gospodarkach Europy, rosnący udział instytucji finansowych w finansowaniu innowacji, a także relatywnie niższe wyceny akcji, które przyciągają inwestorów poszukujących okazji w obliczu nasycenia rynku USA. Prognozy analityków i domów maklerskich Średnia prognoza dwudziestu analityków ankietowanych przez Bloomberg zakłada, że indeks Stoxx Europe 600* zamknie rok na poziomie około 554 punktów. Z kolei bardziej optymistyczne prognozy przedstawiają największe instytucje finansowe: JPMorgan Chase & Co. wskazuje na poziom 580 punktów, a Citigroup przewiduje wzrost do 570 punktów, co odpowiada wzrostowi rzędu czterech procent (względem dzisiejszej wartości kontraktu na ten indeks). Co istotne, obie te instytucje spodziewają się jednocześnie korekty na rynku amerykańskim, co daje europejskiemu indeksowi relatywną przewagę. JPMorgan szacuje, że Stoxx 600 może wyprzedzić S&P 500 o rekordowe 25 punktów procentowych, podczas gdy zdaniem Citigroup byłaby to największa przewaga od 2005 roku, kiedy to europejskie akcje odnotowały imponujące wzrosty wspierane przez ekspansję handlową i silny wzrost popytu wewnętrznego. Czynniki wspierające odbicie Początek roku przyniósł sceptycyzm dotyczący perspektyw europejskiej gospodarki, jednak kolejne miesiące przyniosły zaskakująco dobre dane makroekonomiczne. Niemcy, jako największy kraj Europy, wprowadziły pakiet reform fiskalnych zakładających m.in. niższe obciążenia podatkowe dla sektora przemysłowego oraz wsparcie dla rozbudowy infrastruktury energetycznej, co przyczyniło się do poprawy sentymentu inwestorów. Jednocześnie wyniki finansowe spółek europejskich przebiły oczekiwania – zyski składające się na MSCI Europe w I kwartale 2025 roku wzrosły o 5,3 procent, podczas gdy analitycy prognozowali zaledwie 1,5 procent, co świadczy o odporności firm na globalne spowolnienie gospodarcze oraz o korzystnym wpływie odbicia popytu konsumenckiego w regionie UE. Przemieszczenie kapitału i zmiana alokacji portfeli Ostatnie badanie Bank of America ukazuje, że trzydzieści pięć procent globalnych zarządzających funduszami zdecydowało się zwiększyć ekspozycję na europejskie akcje, natomiast alokacja na rynku amerykańskim spadła do najniższego poziomu od dwóch lat. Taki trend wynika nie tylko z atrakcyjnych wycen, lecz również z rosnącej dywersyfikacji ryzyk geopolitycznych, dzisiaj związanych głównie z cłami Donalnda Trumpa. Europejskie firmy generują coraz większe przychody z rynków wschodzących, a jednocześnie odnotowują poprawę marż dzięki inwestycjom w technologie zwiększające efektywność produkcji. Z perspektywy globalnych inwestorów region zaczyna jawić się jako najbardziej przekonywający element strategii wielostronnej alokacji kapitału. Perspektywy inflacji i polityki pieniężnej Sharon Bell z Goldman Sachs zwraca uwagę, że inflacja w strefie euro pozostaje na ścieżce spadkowej, co historycznie sprzyja wzrostowi wycen akcji. Długoterminowe prognozy zakładają, że dzięki stabilizacji cen energii i żywności osiągnięcie celu inflacyjnego na poziomie dwóch procent stanie się możliwe w ciągu najbliższych kwartałów. W rezultacie Europejski Bank Centralny będzie mógł prowadzić bardziej akomodacyjną politykę niż Rezerwa Federalna USA, co w połączeniu z niższymi kosztami kapitału stwarza korzystne warunki dla finansowania inwestycji przedsiębiorstw w innowacje, badania i rozwój. Konkluzje W obliczu dotychczasowych wyników oraz prognoz strategicznych instytucji finansowych, europejskie rynki akcji jawią się jako jeden z najbardziej obiecujących segmentów globalnych portfeli inwestycyjnych w 2025 roku. Jeżeli korzystna dynamika zysków przedsiębiorstw utrzyma się, a inflacja w strefie euro będzie dalej spadać, Stoxx Europe 600 ma realne szanse na pokazanie najsilniejszego relatywnego wzrostu względem S&P 500 od dwóch dekad. Jednak przed inwestorami stoją wyzwania polityczne i geopolityczne, które mogą w krótkim terminie zwiększyć zmienność, dlatego kluczowe będzie monitorowanie zarówno danych makroekonomicznych, jak i sygnałów płynących z nadchodzących decyzji politycznych oraz banków centralnych. Warto przy tym wiedzieć, iż Ameryka na czele z Donaldem Trumpem nie spuszcza z tonu. Jego ostatni rajd po Bliskim Wschodzie zaowocował kontraktami dla amerykańskich firm o wartości 2,8 biliona dolarów. Trudno przejść obok takich wartości obojętnie. O ile analitycy zwracają uwagę na możliwość wzrostu europejskich spółek, ja zwracam uwagę na to, że spadek indeksów amerykańskich został wykorzystany do akumulacji akcji. Analitycy swoje, a kapitał... jak zawsze swoje. *STOXX Europe 600 to indeks giełdowy obejmujący 600 największych spółek z 17 europejskich krajów. Został wprowadzony w 1998 roku i daje kompleksowy obraz rynku akcji w Europie. Indeks jest ważony według kapitalizacji rynkowej, co oznacza, że spółki o większej wartości rynkowej mają większy wpływ na jego wynik. Reprezentuje różnorodne sektory, takie jak technologie, finanse, zdrowie, dobra konsumpcyjne i przemysł. Istnieje również wersja indeksu uwzględniająca kryteria zrównoważonego rozwoju (ESG). Można inwestować w niego za pomocą ETF-ów i innych produktów finansowych.

reformy fiskalne

Europejskie rynki akcji na progu historycznego wyścigu