TFI PZU wchodzi w rynek ETF. Pierwszy fundusz zadebiutuje na GPW w marcu

Ranking wyników funduszy PZU: Czy rekordowe stopy zwrotu są do utrzymania?

Ostatnie 12 miesięcy na rynkach finansowych było okresem wyjątkowej koniunktury, co wyraźnie odzwierciedlają wyniki funduszy zarządzanych przez TFI PZU. Analizując zestawienie za ostatnie 365 dni, inwestorzy mogą przecierać oczy ze zdumienia – niektóre stopy zwrotu przekroczyły najśmielsze oczekiwania. Jednak czy takie tempo wzrostu jest możliwe do utrzymania w dłuższym terminie?Poniżej prezentujemy szczegółowy ranking funduszy PZU z podziałem na kategorie. Warto zauważyć, że liderem zestawienia okazał się sektor surowcowy, a konkretnie spółki wydobywające złoto.

Dlaczego wyniki za ostatnie 365 dni są “nie do powtórzenia”?

Patrząc na stopę zwrotu funduszu inPZU Akcje Rynku Złota na poziomie blisko 168%, wielu inwestorów może ulec pokusie szybkiego zysku. Należy jednak pamiętać, że ranking pokazuje wynik historyczny za ostatnie 12 miesięcy. W świecie finansów obowiązuje zasada “powrotu do średniej”. Tak ekstremalne wyniki są zazwyczaj efektem rzadkiej kumulacji czynników: niskiej bazy startowej, gwałtownego wybicia cen surowca oraz specyficznej sytuacji fundamentalnej spółek wydobywczych (+ zapotrzebowanie banków centralnych na fizyczne złoto).

Decydując się na inwestowanie w fundusze inwestycyjne, trzeba mieć świadomość, że rynki poruszają się w cyklach. Po okresie tak silnych wzrostów, ryzyko korekty naturalnie rośnie. Dlatego historyczne 365 dni należy traktować jako dowód na potencjał strategii, a nie obietnicę identycznego zysku w kolejnym roku.

Analiza sektorowa: GPW i obligacje

Warto zwrócić uwagę na fundusze akcji polskich (inPZU Akcje Polskie z wynikiem 46,70%). Polska giełda ma za sobą fantastyczny rok, napędzany odblokowaniem środków z KPO oraz poprawą sentymentu do rynków wschodzących. Z kolei fundusze obligacji, takie jak PZU Dłużny Rynków Wschodzących (14,65%), skorzystały na stabilizacji stóp procentowych i spadku inflacji.

Obecna hossa na giełdzie stworzyła warunki, w których niemal każda klasa aktywów w portfelu PZU przyniosła dodatnią stopę zwrotu. Dla inwestora najważniejsze powinno być teraz odpowiednie zbalansowanie ryzyka, aby nie kupować aktywów “na górce”.

W obliczu narastających napięć handlowych, zacieśniającej się polityki pieniężnej w niektórych regionach oraz akcelerującej stymulacji fiskalnej w innych, drugi kwartał 2025 r. zapowiada się jako okres pełen wyzwań i okazji dla inwestorów. TFI PZU w swoim raporcie podkreśla, że świat znajduje się obecnie „w dezinflacyjnej fazie spowalniającego, ale pozytywnego wzrostu gospodarczego”.

Nowa polityka handlowa Stanów Zjednoczonych

Kluczowym katalizatorem zmienności stała się nowa polityka handlowa Stanów Zjednoczonych. Jak zwracają uwagę analitycy TFI PZU, „wprowadzenie przez Donalda Trumpa drakońskich ‘ceł wzajemnych’ na towary importowane do USA wywołało wzrost emocji i zmienności na światowych giełdach”. Choć administracja amerykańska czasowo zawiesiła część taryf na czas negocjacji, obawy o eskalację wojny handlowej i działania odwetowe partnerów handlowych mogą w krótkim terminie prowadzić do dalszych fluktuacji notowań.

Wyniki rynków akcji w pierwszym kwartale

W warunkach rosnącej niepewności globalne akcje odnotowały mieszane rezultaty. Indeks MSCI World rynków rozwiniętych skurczył się o 2,14%, a S&P 500 zanotował spadek o 4,59%, podczas gdy europejski STOXX Europe 600 zyskał 5,18% dzięki ambitnym planom wydatków zbrojeniowych oraz „fiskalnej bazookie” wdrażanej przez Niemcy. Rozpoczęty pod koniec 2024 r. program „ReArm Europe” oraz deklaracje o złagodzeniu limitów zadłużenia w Berlinie wzmocniły przekonanie inwestorów o możliwości odbicia strefy euro, co przełożyło się na wyraźną przewagę rynków kontynentalnych nad amerykańskimi, przynajmniej w perspektywie krótkoterminowej.

Perspektywa polskiego rynku akcji

Warszawska giełda, z kolei, okazała się jednym z liderów globalnych zwyżek. W pierwszym kwartale WIG20 skoczył o 22,68%, a szeroki indeks WIG zyskał 20,58% – wyniki, które plasowały GPW w ścisłej czołówce światowych parkietów. Analitycy TFI PZU podkreślają, że mimo globalnej burzy „polskie akcje nie powiedziały jeszcze ostatniego słowa i dzięki solidnym fundamentom mają szansę wyjść obronną ręką z globalnej zawieruchy”. Fundamenty te to m.in. relatywnie niskie wyceny – z 12-miesięcznym forward P/E na poziomie około 9,6x – oraz napływ stymulacji fiskalnej z budżetu UE i Krajowego Planu Odbudowy. Ponadto deeskalacja konfliktu w Ukrainie może okazać się impulsem dodatkowo sprzyjającym rynkom regionu Europy Środkowo-Wschodniej.

Rynek obligacji

Obligacje także zyskały w pierwszym kwartale, choć w zróżnicowany sposób. Globalny indeks obligacji rozwiniętych (JPMorgan GBI) wzrósł jedynie o 0,89%, natomiast obligacje rynków wschodzących (JPMorgan EMBI) zyskały 2,24% dzięki zarówno spadającym rentownościom amerykańskich papierów skarbowych, jak i zwężającym się spreadom kredytowym.

W Polsce natomiast średni zwrot indeksu TBSP.Index osiągnął 2,14%, co było zasługą pozytywnych zaskoczeń inflacyjnych – między innymi rewizji koszyka CPI przez GUS, która obniżyła dynamikę cen konsumpcyjnych o około 0,4 punktu procentowego. TFI PZU wskazuje, że „odkąd Rada Polityki Pieniężnej złagodziła swoją prognozę dla inflacji, a prezes NBP ogłosił się ‘gołębiem na czele gołębi’, polskie obligacje skarbowe nabrały wiatru w żagle”, co otwiera drogę do dalszych zysków zwłaszcza na papierach średnio- i długoterminowych.

Prognozy na II kwartał 2025

Perspektywy na II kwartał 2025 r. łączą więc ostrożne optymizm na rynkach akcji z umiarkowanym entuzjazmem dotyczącym długu. Analitycy TFI PZU pozostają neutralnie nastawieni do akcji globalnych, z delikatnie pozytywnym podejściem do segmentu małych i średnich spółek na GPW, uznając je za „top pick” roku pomimo ryzyk związanych z wojną handlową. Dla obligacji natomiast kluczowe będzie tempo spadku inflacji i decyzje RPP – głównym czynnikiem wzrostu atrakcyjności krajowego długu będzie potencjał obniżek stóp procentowych, które mogą rozpocząć się już w maju, o ile nie pojawią się negatywne niespodzianki w odczytach CPI.

Zalecenia inwestycyjne

W obliczu tak złożonego pejzażu, właściwe zbalansowanie portfela wydaje się kluczowe. Z jednej strony należy monitorować rozwój relacji handlowych USA z resztą świata oraz tempo implementacji stymulacji fiskalnej w Europie, z drugiej zaś – zwracać uwagę na krajowe odczyty inflacyjne i komunikaty banków centralnych. Jak podsumowują autorzy prognoz, „dopóki kurz nie opadnie, jesteśmy neutralnie nastawieni do akcji”, a w przypadku obligacji rekomendujemy selektywność i poszukiwanie premii przy jednoczesnym zwróceniu uwagi na okresy cyklicznego ożywienia oraz krajowe czynniki budżetowe i monetarne. Całość prognoz można zobaczyć w PDFie udostępnionym na stronie inPZU.