Oba fundusze to pasywne subfundusze akcyjne zarządzane przez TFI PZU SA, dążące do odwzorowania wyników indeksów MSCI. Są skierowane do inwestorów akceptujących podwyższone ryzyko (SRI=5), z rekomendowanym horyzontem minimum 60 miesięcy. Minimalna wpłata: 100 zł, opłata dystrybucyjna: 0%, stała opłata za zarządzanie: 0,5% (brak zmiennej). Fundusz Informatyczny działa od 18.01.2022 (aktywa netto: 63,15 mln PLN), Cyberbezpieczeństwa od 02.10.2023 (aktywa netto: 30,98 mln PLN). Oba są zarządzane przez Maję Motak (doświadczenie od 2013 r.).
1. Cel inwestycyjny i benchmark
- Informatyczny: Odwzorowuje MSCI World Information Technology Net Total Return USD Index (spółki IT z >20 krajów rozwiniętych, głównie USA; podbranże: hardware, oprogramowanie, półprzewodniki). Uwzględnia dywidendy.
- Cyberbezpieczeństwa: Odwzorowuje MSCI World IMI Cyber Security Net Total Return USD Index (spółki z rynków rozwiniętych specjalizujące się w ochronie przed cyberatakami i reagowaniu na incydenty; dominują USA, sektor IT).
- Porównanie: Informatyczny szerszy (cały sektor IT), Cyber węższy (nisza cyber). Oba pasywne, z hedgingiem walutowym (waluty nie wpływają na wycenę funduszy, czyli np. tracący na wartości dolar nie wpływa na wynik funduszy).
2. Struktura portfela (30.09.2025)
| Kategoria | Informatyczny | Cyberbezpieczeństwa |
|---|---|---|
| Akcje zagraniczne | 94,18% | 93,32% |
| Środki pieniężne i należności | 2,29% | 2,54% |
| Akcje krajowe | 0,00% | 0,00% |
| Pozostałe | 3,53% | 4,14% |
| Podział geograficzny (główne) | USA: 84,83%; Japonia: 2,48%; Holandia: 2,06% | USA: 67,04%; Wlk. Brytania: 11,19%; Izrael: 10,42% |
| Waluta wyceny (główne) | USD: 86,27%; EUR: 3,60%; JPY: 2,48% | USD: 78,40%; GBP: 11,19%; JPY: 3,03% |
| Alokacja sektorowa | Technologia: 88,22%; Komunikacja: 4,65%; Przemysł: 2,87% | Technologia: 54,01%; Komunikacja: 32,90%; Przemysł: 8,07% |
Największe pozycje:
- Informatyczny: NVIDIA (19,03%), Apple (16,08%), Microsoft (15,49%).
- Cyberbezpieczeństwa: Cloudflare (5,85%), CyberArk (5,85%), Datadog (5,27%).
- Informatyczny jest bardziej skoncentrowany (ryzyko koncentracji, zwracam zwłaszcza uwagę na Nvidia, która stanowi piątą część funduszu), Cyberbezpieczeństwa jest zdywersyfikowany geograficznie i na poszczególne akcje.
3. Najważniejszy wniosek
Za ostatnie 12 miesięcy, oba fundusze chwalą się wynikiem na poziomie ok. 26-28%, przy czym jeżeli pod uwagę weźmiemy ostatnie 3 miesiące, to Cyberbezpieczeństwa zarobił przeszło 4%, a Informatyczny przeszło 12%. Nie jestem jednak optymistycznie nastawiony do lepszego funduszu w krótkim terminie, bowiem za jego wzrost odpowiada przede wszystkim spektakularny wzrost Nvidia z udziałem w portfelu 19%.
Tak duży udział, to ogromne ryzyko, zwłaszcza, że spółka jest notowana po dość wysokiej wycenie w krótkim terminie:
Sam wykres nie przedstawia ceny akcji, ale informuje, ile dolarów dzisiaj musimy zapłacić za dolar przychodu spółki. Wykres zatem uwzględnia w danym przedziale cenowym informacje o bieżących przychodach spółki i relacji do ceny akcji.
Historycznie w ciemno można było akcje brać w okolicach 15 dolarów za dolar przychodu. Wartości powyżej 30 były już uznawane za bardzo wysokie i prowokowały wystąpienie (nieraz dość głębokiej) korekty. Wartość 28,54 należy do tych wyższych i należy ją traktować, jako “prowokującą” do wystąpienia korekty.
Zarządzająca funduszem Informatycznym nie ma możliwości redukowania ilości akcji Nvidia w portfelu, ponieważ fundusz jest zarządzany na zasadzie benchmarku. Jeżeli benchmark pokazuje 19% udziału spółki, fundusz będzie to odzwierciedlał. Istnieje zatem szansa, że na pewnym etapie Sektor Informatyczny podda się przecenie, na której istotnie tym funduszem będzie się można “bezpiecznie” zainteresować, bez większego ryzyka obsunięcia naszego inwestycyjnego kapitału.
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.