PKO Akcji Rynku Polskiego – recenzja wyniki i ryzyko

PKO Akcji Rynku Polskiego pasywnie zarządzany fundusz. Zamiast próbować pokonać rynek, celem subfunduszu jest osiągnięcie wyniku jak najbliższego indeksowi złożonemu z polskich dużych i średnich spółek. Z jakimi wynikami inwestuje fundusz?

Fundusz w obecnej postaci działa od 1 marca 2019 r., kiedy to PKO TFI zmieniło jego nazwę z PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku na PKO Akcji Rynku Polskiego oraz przebudowało całą politykę inwestycyjną – z aktywnego inwestowania w akcje regionu Azji i Pacyfiku na pasywne odwzorowywanie polskich indeksów. Dziś zarządza aktywami o wartości 763,20 mln zł. W tym artykule omawiamy strategię funduszu, poziom ryzyka, strukturę portfela, wyniki na tle benchmarku oraz opłaty – i podpowiadamy, dla kogo może być odpowiedni.

Dane pochodzą z karty funduszu PKO TFI (informacja reklamowa) z dnia 31.08.2026 r. Zanim przejdziemy do szczegółów, jedno ważne zastrzeżenie: karta funduszu prezentuje wyniki i wykresy sięgające 2016 r. – czyli sprzed zmiany nazwy i strategii z 1 marca 2019 r. Dane sprzed tej daty to realna historia tego samego wehikułu prawnego, ale osiągnięta w zupełnie innej strategii inwestycyjnej (rynek Azji i Pacyfiku, a nie Polski) – nie mówią więc nic o tym, jak radzi sobie obecna, polska strategia pasywna. Zwracamy na to uwagę w sekcji wyników poniżej. Warto też pamiętać, że fundusz akcyjny nie gwarantuje osiągnięcia założonego celu inwestycyjnego, a uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty części wpłaconych środków.

Czym jest PKO Akcji Rynku Polskiego?

Fundusz jest subfunduszem wydzielonym w ramach PKO Parasolowy – fio, zarządzanym przez PKO TFI S.A. Do 1 marca 2019 r. działał pod nazwą PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku i inwestował w akcje spółek regionu Azji i Pacyfiku. Tego dnia PKO TFI zmieniło zarówno nazwę, jak i całą politykę inwestycyjną subfunduszu, przekształcając go w pasywny fundusz indeksowy odwzorowujący polski rynek akcji. Subfundusz stosuje Dobre Praktyki Informacyjne. W sierpniu 2026 r. bilans sprzedaży jednostek był dodatni (+54,94 mln zł). Poniższa tabela zestawia najważniejsze parametry subfunduszu w kategorii jednostek uczestnictwa A.

Strategia inwestycyjna i profil ryzyka

To kluczowa różnica względem wszystkich dotąd omawianych na blogu funduszy: PKO Akcji Rynku Polskiego jest zarządzany pasywnie. Celem subfunduszu nie jest pokonanie rynku, lecz osiągnięcie stopy zwrotu jak najbliższej stopie zwrotu z indeksu liczonego według wzoru: 75% WIG20TR (największe polskie spółki, z uwzględnieniem wypłacanych dywidend) + 25% mWIG40TR (średnie polskie spółki, również z uwzględnieniem dywidend). Wyniki subfunduszu powinny więc być zbliżone do wyników tego indeksu, a nie od niego wyraźnie lepsze.

Zgodnie z opisem PKO TFI, fundusz jest odpowiedni dla osób, które długoterminowo poszukują potencjalnego zysku wyższego niż na obligacjach, akceptują wysokie ryzyko inwestycyjne, planują inwestować w horyzoncie co najmniej 5 lat i spodziewają się wzrostu notowań polskich dużych i średnich spółek. Ogólny wskaźnik ryzyka wynosi 5 na 7 – zauważalnie wyżej niż w jakimkolwiek dotąd omawianym funduszu dłużnym. Karta funduszu zwraca też uwagę na ryzyko związane z ESG: spółki, których akcje kupuje fundusz, mogą ponosić negatywne konsekwencje z tytułu działalności niezgodnej z koncepcją zrównoważonego rozwoju, co może negatywnie wpłynąć na wartość ich akcji.

Struktura portfela funduszu

Poniżej przedstawiamy strukturę portfela na dzień 31.08.2026 r. Suma ekspozycji akcyjnej nieznacznie przekracza 100% (100,73%) – zgodnie ze słownikiem karty funduszu oznacza to wykorzystanie instrumentów pochodnych (w tym praktyce kontraktu terminowego na WIG20, widocznego w tabeli poniżej) w celu efektywnego odwzorowania indeksu.

Ekspozycja geograficzna i walutowa

Największe pozycje akcyjne

Na czele portfela znajduje się kontrakt terminowy na indeks WIG20, a nie pojedyncza spółka – typowe narzędzie funduszy pasywnych do efektywnego odwzorowania indeksu. Wśród bezpośrednich pozycji akcyjnych wyraźnie dominuje sektor finansowy: cztery z dziewięciu spółek (PKO BP, Bank Pekao, PZU, Santander Bank Polska) to banki i ubezpieczyciel, odpowiadające łącznie za 22,74% portfela.

Struktura portfela i największe pozycje – dane na dzień 31.08.2026 r. Źródło: karta funduszu PKO TFI.

Wyniki inwestycyjne na tle benchmarku

Ważne zastrzeżenie przed tabelami wyników: do 1 marca 2019 r. ten subfundusz działał pod nazwą PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku i inwestował w zupełnie innym regionie (Azja i Pacyfik), a nie w Polsce. Dlatego kolumna „MAX” (129,76%, licząc od 1 marca 2019 r., czyli od zmiany strategii) i kolumna „10 lat” (148,91%, obejmująca też lata funduszu azjatyckiego) nie są ze sobą bezpośrednio porównywalne – i właśnie dlatego „10 lat” wypada wyżej niż „MAX”. Podobnie wyniki roczne za 2016–2018 r. w tabeli poniżej to realna historia tego samego wehikułu prawnego, ale osiągnięta w zupełnie innej strategii inwestycyjnej, więc nie mówią nic o tym, jak radzi sobie obecna, polska strategia pasywna. Najbardziej miarodajnym miernikiem wyników obecnej strategii jest kolumna „MAX”, licząca się od 1 marca 2019 r.

*Kolumna „10 lat” obejmuje okres sprzed zmiany nazwy i strategii subfunduszu (1 marca 2019 r.) – patrz zastrzeżenie powyżej. Wyniki – dane na dzień 31.08.2026 r. Źródło: karta funduszu PKO TFI. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości.

Pomijając wspomniane zastrzeżenie, obraz wyników jest bardzo spójny: fundusz ustępuje benchmarkowi w każdym analizowanym okresie, zwykle o niewielką, ale systematyczną różnicę – to typowy, oczekiwany efekt zarządzania pasywnego, gdzie opłata za zarządzanie (0,7% rocznie) oraz koszty transakcyjne nieuchronnie odejmują część wyniku od „czystego”, bezkosztowego indeksu. W ujęciu rocznym (dla lat faktycznie mieszczących się w historii funduszu, czyli 2019 r. i później) widać też typową dla akcji dużą zmienność: silne straty w 2020 r. (-5,90%) i 2022 r. (-19,05%), ale też mocne wzrosty w 2021 r. (20,20%), 2023 r. (35,36%) oraz wyjątkowo silny 2025 r. (48,59%).

*Lata 2016–2018 to wyniki osiągnięte jeszcze pod nazwą PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku, przed zmianą nazwy i strategii z 1 marca 2019 r. – patrz zastrzeżenie w tekście powyżej. Dane na dzień 31.08.2026 r. Źródło: karta funduszu PKO TFI.

Wykresy zmiany wartości 10 tys. zł zainwestowanych oraz inwestycji systematycznej, prezentowane w karcie za „ostatnie 10 lat”, również obejmują okres sprzed zmiany strategii – realny tor wyceny jednostki w obecnej, polskiej strategii zaczyna się dopiero w marcu 2019 r. Od tego momentu wykres pokazuje typowy dla polskich dużych i średnich spółek przebieg: wyraźny spadek w 2020 r. (efekt pandemii), a następnie silny, choć wahliwy wzrost, ze szczególnie dynamicznym przyspieszeniem w latach 2023–2025.

Opłaty za zarządzanie funduszem

Za zarządzanie PKO Akcji Rynku Polskiego pobierana jest opłata w wysokości 0,7% w skali roku – niska jak na fundusz akcyjny, co jest typowe dla strategii pasywnych, niewymagających kosztownej analizy fundamentalnej pojedynczych spółek. W przeciwieństwie do aktywnie zarządzanych funduszy dłużnych omawianych dotąd na blogu, ten fundusz nie pobiera opłaty za wynik – co ma sens, skoro jego celem nie jest pokonanie benchmarku, a jedynie jego możliwie wierne odwzorowanie.

Dla kogo jest fundusz PKO Akcji Rynku Polskiego?

Dla kogo: dla inwestorów z długoterminowym horyzontem (co najmniej 5 lat), którzy akceptują wysokie ryzyko inwestycyjne i chcą uzyskać ekspozycję na szeroki rynek polskich dużych i średnich spółek w jednym, tanim produkcie, bez konieczności samodzielnego doboru akcji.

Zalety: niska jak na fundusz akcyjny opłata za zarządzanie (0,7%); brak opłaty za wynik; przejrzysta, łatwa do zweryfikowania strategia oparta na znanym, publicznym indeksie; silne wyniki w mocnych latach dla polskiej giełdy (2023: 35,36%, 2025: 48,59%); dodatnie saldo sprzedaży w sierpniu 2026 r.

Wady: fundusz systematycznie, choć nieznacznie, ustępuje swojemu benchmarkowi w każdym analizowanym okresie – to nieunikniony koszt zarządzania pasywnego; bardzo duża zmienność, z dwucyfrowymi stratami w 2018 r. (-14,90%) i 2022 r. (-19,05%); silna koncentracja na sektorze finansowym (ponad 22% portfela w samych bankach i ubezpieczycielu); relatywnie młody fundusz (od 2019 r.) i mniejsza skala aktywów (763 mln zł) niż fundusze dłużne z tej samej rodziny; karta funduszu prezentuje część danych wynikowych i wykresów z okresu, gdy fundusz działał jeszcze pod nazwą PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku i w zupełnie innej strategii, co wymaga ostrożności przy ich interpretacji i nie powinno być mylone z wynikami obecnej, polskiej strategii.

W fundusz inwestujemy na czas hossy. Tutaj znajdziesz konkretne sygnały, kiedy inwestować w ten fundusz.

Najczęściej zadawane pytania o PKO Akcji Rynku Polskiego

Czy fundusz jest zarządzany aktywnie czy pasywnie?
Pasywnie. Celem subfunduszu jest osiągnięcie wyniku jak najbliższego indeksowi 75% WIG20TR + 25% mWIG40TR, a nie jego pokonanie.

Jakie jest ryzyko inwestycyjne tego funduszu?
Ogólny wskaźnik ryzyka wynosi 5 na 7, czyli poziom wyższy niż średni. Rekomendowany minimalny okres inwestycji to 5 lat, a inwestor musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wyceny, typowymi dla funduszy akcji.

Ile wynosi minimalna wpłata do funduszu?
Minimalna wpłata wynosi 100 zł.

Jakie opłaty pobiera PKO Akcji Rynku Polskiego?
Opłata za zarządzanie wynosi 0,7% w skali roku. Fundusz nie pobiera opłaty za wynik.

Czy fundusz pokonuje swój benchmark?
Nie – i nie taki jest zresztą jego cel. Jako fundusz pasywny konsekwentnie, choć nieznacznie, ustępuje benchmarkowi w każdym analizowanym okresie, głównie z powodu opłat i kosztów transakcyjnych.

Czy PKO Akcji Rynku Polskiego to ten sam fundusz co PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku?
Tak, to ten sam wehikuł prawny. 1 marca 2019 r. PKO TFI zmieniło jego nazwę oraz całkowicie przebudowało politykę inwestycyjną – z aktywnego funduszu akcji rynków Azji i Pacyfiku na pasywny fundusz indeksowy odwzorowujący polskie indeksy WIG20 i mWIG40. Ze względu na tę zmianę strategii wyniki sprzed marca 2019 r. nie są miarodajne dla oceny obecnego funduszu.

Dlaczego karta funduszu pokazuje wyniki sprzed zmiany strategii?
Tabele i wykresy w karcie sięgają 2016 r., czyli obejmują też okres, gdy fundusz działał jeszcze jako PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku. To realna historia tego samego podmiotu, ale osiągnięta w zupełnie innej strategii inwestycyjnej. Zalecamy opierać się przede wszystkim na kolumnie „MAX”, liczącej się od 1 marca 2019 r., czyli od momentu wprowadzenia obecnej, polskiej strategii.

W co dokładnie inwestuje fundusz?
Fundusz odwzorowuje indeks złożony w 75% z WIG20TR (20 największych polskich spółek, z dywidendami) i w 25% z mWIG40TR (40 średnich polskich spółek, z dywidendami), m.in. poprzez kontrakt terminowy na WIG20 oraz bezpośrednie akcje spółek takich jak PKO BP, Orlen, KGHM czy Allegro.