Pekao TFI i Erste TFI zmieniają statuty pod OKI. Które fundusze będą zwolnione z podatku?

Pekao TFI dołączyło do towarzystw, które formalnie szykują fundusze pod osobiste konta inwestycyjne (OKI). Pod koniec września ogłosiło zmiany statutów trzech funduszy, dzięki którym dziewięć strategii – od obligacyjnych, przez mieszane, po akcyjne – zyska zapis o utrzymywaniu co najmniej 70% aktywów kwalifikowanych. Nowe zasady zaczną obowiązywać 28 grudnia 2026 r., na cztery dni przed startem OKI. W połowie września podobny krok wykonało Erste TFI. Sprawdzamy, co dokładnie się zmienia, jakie plany mają pozostałe towarzystwa i na co powinien uważać inwestor funduszowy.

Pekao TFI: dziewięć strategii z progiem 70% aktywów kwalifikowanych

Kluczowa zmiana w dokumentach Pekao TFI to bezpośrednie odwołanie do ustawy z 3 lipca 2026 r. o osobistych kontach inwestycyjnych oraz zobowiązanie, że co najmniej 70% aktywów funduszu lub subfunduszu będą stanowiły aktywa kwalifikowane w rozumieniu tej ustawy. To ważne rozróżnienie: o tym, czy jednostki uczestnictwa trafią do zwolnionej z podatku części OKI, decyduje zapis w statucie (polityce inwestycyjnej), a nie to, jak w danym dniu wygląda portfel funduszu.

Zmiany obejmują trzy fundusze: Pekao FIO, Pekao Funduszy Globalnych SFIO oraz samodzielny Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO. Wejdą w życie po ustawowym, trzymiesięcznym okresie od publikacji ogłoszeń, czyli 28 grudnia 2026 r.

Źródło: ogłoszenia Pekao TFI o zmianach statutów, Analizy.pl. Zmiany obowiązują od 28.12.2026 r.

Gdzie to formalność, a gdzie realna zmiana polityki inwestycyjnej

W pięciu strategiach Pekao TFI po prostu dopisuje nowy wymóg. Portfele funduszy obligacji złotowych i tak składają się głównie z papierów skarbowych i korporacyjnych denominowanych w złotych, więc 70% aktywów kwalifikowanych nie powinno być dla nich żadnym wyzwaniem.

Ciekawsze są cztery pozostałe przypadki. W Pekao Dynamicznych Spółek, Pekao Akcji – Aktywna Selekcja, Pekao Stabilnego Wzrostu i Pekao Zrównoważonym towarzystwo nie tylko dopisuje kryterium OKI, ale zastępuje nim dotychczasowe limity. Konsekwencja jest prosta: wszystko, co nie jest aktywem kwalifikowanym – akcje i obligacje zagraniczne, instrumenty w walutach obcych – będzie mogło stanowić maksymalnie 30% portfela.

Dla funduszy akcji polskich to raczej potwierdzenie stanu faktycznego. Warto jednak pamiętać o jednym niuansie: do aktywów kwalifikowanych nie należą akcje spółek notowanych na GPW, których kapitał zakładowy jest denominowany w euro (np. Żabka czy Pepco). Takie walory będą więc „zjadać” 30-procentowy margines na równi z akcjami zagranicznymi. W funduszach mieszanych warto z kolei obserwować, czy nowy zapis nie ograniczy zarządzającym swobody w budowaniu ekspozycji zagranicznej, z której korzystali dotychczas.

Na liście nie ma – co naturalne – strategii globalnych i zagranicznych Pekao TFI. Takie fundusze nie są w stanie spełnić progu 70%, więc nawet jeśli pojawią się w ofercie OKI, ich wartość zostanie objęta podatkiem od aktywów od pierwszej złotówki.

Erste TFI było pierwsze

Pekao TFI jest drugim dużym towarzystwem, które wprost wpisało kryterium OKI do statutów. Pierwsze było Erste TFI (do kwietnia 2026 r. działające jako Santander TFI – nazwa zmieniła się po przejęciu przez Erste Group). Jego zmiany obejmują cztery subfundusze z dwóch parasoli i wejdą w życie 10 grudnia 2026 r., około trzech tygodni przed startem OKI.

Źródło: ogłoszenia Erste TFI o zmianach statutów, Analizy.pl.

Erste zapowiedziało też uruchomienie w Erste FIO nowych kategorii jednostek uczestnictwa, które najpewniej będą przeznaczone dla posiadaczy OKI. Część zapisów o opłatach i kosztach tych jednostek wymaga zezwolenia KNF i trzymiesięcznego okresu przejściowego, pozostałe zmiany mają zostać ogłoszone 10 grudnia i obowiązywać od tego samego dnia. Wysokości opłat towarzystwo na razie nie podało.

Przy okazji Erste TFI wprowadza zmiany niezwiązane z OKI: nowe fundusze bazowe dla Erste Prestiż Akcji Europejskich i Erste Prestiż Akcji Amerykańskich, modyfikacje polityk inwestycyjnych Erste Prestiż Dłużny Globalny i Erste Prestiż Future Wealth oraz szerszy katalog instrumentów pochodnych w subfunduszach dłużnych Erste FIO.

Porównując oba towarzystwa: Pekao TFI przygotowuje szerszą półkę (9 strategii wobec 4) i – w odróżnieniu od Erste – obejmuje nią także fundusze mieszane. Obie firmy postawiły natomiast na ten sam trzon: akcje polskie oraz bezpieczniejsze fundusze dłużne.

Dlaczego akurat 70%? Aktywa kwalifikowane w pigułce

Ustawa o OKI buduje system zwolnień wokół pojęcia aktywów kwalifikowanych, czyli w praktyce instrumentów związanych z polskim złotym i krajowym rynkiem kapitałowym. Należą do nich:

• obligacje (z wyjątkiem strukturyzowanych) i listy zastawne denominowane w złotych, spełniające warunki dotyczące obrotu,
• bony skarbowe denominowane w złotych,
• akcje, prawa do akcji i prawa poboru spółek, których kapitał zakładowy jest denominowany w złotych – także w ramach ofert publicznych, np. IPO,
• środki pieniężne i należności na rachunku pieniężnym w złotych.

Fundusz inwestycyjny sam w sobie nie jest aktywem kwalifikowanym. Jego jednostki trafiają do zwolnionej części OKI tylko wtedy, gdy statut lub polityka inwestycyjna przewidują co najmniej 70% takich aktywów. Stąd fala zmian statutów – nawet fundusz, który od lat trzyma 90% portfela w polskich obligacjach, wypadnie ze zwolnienia, jeśli jego statut dopuszcza np. 35% aktywów zagranicznych.

Źródło: ustawa z 3 lipca 2026 r. o osobistych kontach inwestycyjnych (Dz.U. 2026 poz. 1098), opracowanie własne.

Które jeszcze TFI szykują ofertę pod OKI

Według publicznie dostępnych informacji (stan na 29 września 2026 r.) ogłoszenia o zmianach statutów z kryterium OKI opublikowały na razie Erste TFI i Pekao TFI. Pozostałe towarzystwa przedstawiły swoje plany w ankietach branżowych i wywiadach. Rysują się dwie strategie: część firm chce udostępnić na OKI całą ofertę (także fundusze bez zwolnienia), inne ograniczą półkę do funduszy kwalifikowanych, żeby klient nie został zaskoczony podatkiem od aktywów.

Źródło: ankieta Analiz Online wśród TFI (sierpień 2026), Analizy.pl, Subiektywnieofinansach.pl, Marciniwuc.com, komunikaty towarzystw.

PKO BP celuje w 30% rynku

Najbardziej ofensywne plany ma grupa PKO BP. Bank szacuje, że w ciągu trzech lat na całym rynku może powstać ponad 2 mln rachunków OKI z aktywami rzędu co najmniej 100 mld zł, a sam chce przejąć około 30% tego rynku. Oferta ma być gotowa na start w styczniu 2027 r., a kampania reklamowa ruszy w listopadzie i grudniu. PKO BP zakłada przy tym, że na początku OKI będzie zasilane głównie pieniędzmi przenoszonymi z lokat, obligacji i funduszy – zupełnie nowe oszczędności mają stanowić tylko kilka procent napływów.

TFI PZU: cała półka, ale nie cała ze zwolnieniem

TFI PZU chce udostępnić na OKI wszystkie fundusze otwarte, zastrzegając, że tylko część z nich skorzysta ze zwolnienia. Towarzystwo nie zamierza przebudowywać strategii wyłącznie pod preferencję podatkową. W części funduszy polskich akcji i obligacji wystarczy korekta statutu: dokumenty przewidują dziś minimum 66% polskich aktywów, podczas gdy w praktyce ich udział przekracza zwykle 80%. PZU wskazuje też swoje ETF-y na polskie akcje, obligacje długoterminowe i krótkoterminowe instrumenty dłużne jako naturalny wybór do OKI.

Domy maklerskie przyspieszają

Rywalizacja nie ogranicza się do TFI. Według ankiety „Parkietu” siedem z dziesięciu największych biur maklerskich deklaruje gotowość na 1 stycznia 2027 r. XTB liczy, że dzięki OKI pozyska kolejny milion rachunków. Biuro Maklerskie Pekao zapowiadało z kolei wdrożenie rachunków OKI, IKE i IKZE w jednym, spójnym modelu – co w połączeniu z ogłoszonymi zmianami statutów pokazuje, że grupa Pekao przygotowuje się do OKI zarówno od strony produktów, jak i dystrybucji.

Kalendarz do startu OKI

• listopad–grudzień 2026 – kampanie marketingowe największych instytucji (m.in. PKO BP),
• 10 grudnia 2026 – wchodzą w życie zmiany statutów Erste TFI; tego dnia mają zostać ogłoszone pozostałe zasady nowych kategorii jednostek,
• 28 grudnia 2026 – wchodzą w życie zmiany statutów Pekao TFI,
• 1 stycznia 2027 – start osobistych kont inwestycyjnych,
• 31 października 2027 – stopa referencyjna NBP z tego dnia wyznaczy stawkę podatku od wartości aktywów na 2028 r.

Pamiętajmy, że każda zmiana statutu wymagająca trzymiesięcznego okresu przejściowego i ogłoszona po 1 października wejdzie w życie dopiero po starcie OKI. Towarzystwa, które jeszcze nie opublikowały ogłoszeń, mają więc coraz mniej czasu, by ich fundusze były kwalifikowane od pierwszego dnia.

Co z tego wynika dla inwestora funduszowego

1. Sprawdzaj statut, nie nazwę funduszu. „Akcji Polskich” w nazwie nie gwarantuje zwolnienia. Liczy się zapis o co najmniej 70% aktywów kwalifikowanych w statucie lub polityce inwestycyjnej. Najprościej będzie szukać oznaczenia „kwalifikowany do OKI” u dystrybutora – branża postuluje, by było ono czytelne i jednolite.
2. Fundusz dłużny zwykle trafi do limitu 100 tys. zł, a nie 25 tys. zł. Do części oszczędnościowej wejdą tylko fundusze z najniższym wskaźnikiem ryzyka SRI = 1. Według danych Analiz Online spełniają go dziś zaledwie cztery fundusze na rynku. Popularne fundusze obligacji mają najczęściej SRI 2.
3. Fundusz globalny na OKI to podatek od pierwszej złotówki. Nic nie stoi na przeszkodzie, by trzymać na OKI fundusz akcji amerykańskich, ale jego wartość obciąży coroczny podatek od aktywów (0,85% w 2027 r.), naliczany także w latach, w których fundusz straci.
4. Uważaj na próg opłacalności. Dla aktywów objętych podatkiem od wartości OKI wygrywa z podatkiem Belki, gdy roczna stopa zwrotu przekracza ok. 4,5–4,6%. Im dłużej inwestujesz poza OKI bez sprzedaży (czyli odraczasz Belkę), tym ten próg jest wyższy.
5. Nie przeniesiesz posiadanych jednostek. Na OKI wpłaca się wyłącznie gotówkę. Kto chce „opakować” w OKI obecne inwestycje, musi je umorzyć (płacąc Belkę od zysku) i odkupić już w ramach konta.
6. Czekaj na tabele opłat. Erste zapowiada osobne kategorie jednostek, a ich koszty nie są jeszcze znane. To opłaty i zakres oferty zdecydują, które OKI funduszowe będzie realnie najlepsze.

Nasza ocena

Zmiany ogłoszone przez Pekao TFI i Erste TFI to w większości porządkowanie dokumentów pod rzeczywistość, w której fundusze akcji polskich i obligacji złotowych i tak inwestują głównie w kraju. W funduszach dłużnych i akcyjnych najczęściej nie zmienią one sposobu zarządzania portfelem, ale w funduszach mieszanych mogą ograniczyć zagraniczną dywersyfikację do 30% aktywów. Dla inwestora to sygnał, że OKI będzie premiować polski rynek – a globalną część portfela nadal warto budować tam, gdzie nie obowiązuje kryterium „polskości”, np. w IKE.

W naszej hierarchii wpłat na 2027 rok OKI zajmuje trzecie miejsce – po IKE i OIPE – jako płynne miejsce na kapitał do 100 tys. zł. Ogłoszenia Pekao i Erste niczego w tej kolejności nie zmieniają, ale pokazują, które konkretne fundusze znajdą się w części zwolnionej z podatku. Spodziewamy się, że w październiku i listopadzie podobne ogłoszenia opublikują kolejne duże towarzystwa – będziemy je na bieżąco uzupełniać.

Najczęstsze pytania

Czy wszystkie fundusze Pekao TFI będą dostępne na OKI?

Tego jeszcze nie wiadomo. Ogłoszenia dotyczą dziewięciu strategii, które otrzymają zapis o 70% aktywów kwalifikowanych. Pekao TFI nie przedstawiło na razie pełnej oferty OKI ani opłat.

Czy zmiana statutu oznacza zmianę strategii funduszu?

W większości przypadków nie – fundusze obligacji złotowych i akcji polskich już dziś inwestują głównie w aktywa kwalifikowane. W czterech strategiach Pekao (Dynamicznych Spółek, Akcji – Aktywna Selekcja, Stabilnego Wzrostu, Zrównoważony) nowy wymóg zastępuje jednak dotychczasowe limity, co ogranicza część niekwalifikowaną do 30% portfela.

Od kiedy zmiany będą obowiązywać?

W Erste TFI od 10 grudnia 2026 r., w Pekao TFI od 28 grudnia 2026 r. Oba terminy przypadają przed startem OKI 1 stycznia 2027 r.

Czy fundusz spełniający próg 70% zwalnia z podatku całą inwestycję?

Zwolnienie z podatku od wartości aktywów obejmuje łączną średnią wartość aktywów kwalifikowanych do 100 tys. zł na wszystkich OKI danej osoby. Od nadwyżki płaci się podatek od wartości aktywów – 0,85% w 2027 r. Podatek Belki na OKI nie obowiązuje w ogóle.

Które TFI jeszcze zmienią statuty pod OKI?

Zmiany statutów zapowiedziały m.in. TFI PZU, Generali Investments TFI, QUERCUS TFI, Investors TFI, mTFI, Allianz Polska TFI i AgioFunds TFI. Ogłoszenia wskazujące konkretne fundusze opublikowały na razie Erste TFI i Pekao TFI.