Od września obligacje z niższym oprocentowaniem – jak kształtują się prognozy dla funduszy obligacji? Od września Ministerstwo Finansów wprowadziło gorsze warunki dla obligacji oszczędnościowych, co oznacza obniżenie oprocentowania tych instrumentów finansowych. Ta zmiana ma bezpośredni wpływ na atrakcyjność obligacji skarbowych jako formy inwestycji dla indywidualnych inwestorów.
Prognozy dla funduszy obligacji skarbowych
Fundusze obligacji notowały w ostatnim roku bardzo dobre rezultaty. Najlepsze fundusze obligacji krótkoterminowych zarobiły nawet 9,5% (patrz Generali Korona Dochodowy, należący do Generali TFI). Nieco gorzej wypadły obligacje długoterminowe (przykładowo Santander Obligacji Skarbowych, należący do Santander TFI, zarobił 7%). Jak widać lepiej wypadły obligacje krótkoterminowe. Co je wyróżnia?
Obligacje krótkoterminowe są stabilniejsze, o ich wynikach decyduje przede wszystkim bieżące oprocentowanie. Dopóki stopy procentowe nie zostaną znacząco obniżone, papiery tego typu powinny przynosić dość stabilne wyniki. W hossie lepiej więc wybierać fundusze obligacji długoterminowych, natomiast w bessie obligacji papiery krótkoterminowe. Tutaj możesz przeczytać o tym, dlaczego fundusze obligacji tracą lub zyskują na wartości.
W co inwestują fundusze dłużne krótkoterminowe?
• Inwestują głównie w polskie obligacje skarbowe o krótkim terminie zapadalności.
• Ceny takich obligacji nie zmieniają się istotnie pod wpływem zmian inflacji i stóp procentowych.
• Wypłacane przez nie kupony odsetkowe przekładają się pozytywnie na wycenę danego funduszu.
Obligacje krótkoterminowe mają zapadalność wynoszącą zazwyczaj od kilku miesięcy do trzech lat. Są mniej ryzykowne ze względu na krótszy czas do spłaty, co oznacza mniejszą podatność na zmiany stóp procentowych i inflacji. Inwestorzy wybierają je ze względu na większą stabilność wartości oraz wyższą płynność. Sprawia to, że są one często wykorzystywane do zarządzania gotówką lub jako narzędzie do zachowania kapitału. Rentowność tych obligacji jest zazwyczaj niższa, ale zapewniają one regularny, przewidywalny dochód.
Obligacje długoterminowe są bardziej wrażliwe na zmiany stóp procentowych niż obligacje krótkoterminowe. Kiedy stopy procentowe rosną, wartość rynkowa obligacji długoterminowych spada bardziej niż wartość obligacji krótkoterminowych. Wynika to z faktu, że przyszłe przepływy pieniężne z obligacji długoterminowych są dyskontowane wyższą stopą procentową przez dłuższy okres.
Inwestorzy w obligacje długoterminowe ponoszą większe ryzyko. Przykładowo, jeśli stopy procentowe znacząco wzrosną po zakupie obligacji długoterminowych, inwestor może ponieść straty, jeśli będzie chciał sprzedać obligacje przed ich terminem wykupu.
Poprzedni rok bardziej sprzyjał obligacjom krótkoterminowym, bowiem stopy procentowe i inflacja były na stabilnym poziomie. Jeżeli inflacja będzie maleć, a stopy procentowe zostaną obniżone, to lepszym wyborem będą fundusze obligacji długoterminowych.
Co dla funduszy obligacji oznaczają gorsze warunki MF od września?
Obligacje skarbowe z niższym oprocentowaniem
Zachowały się jedynie obligacje skarbowe trzymiesięczne. To obligacje o oprocentowaniu stałym wynoszącym 3,00% w skali roku. Oprocentowanie jest naliczane od wartości 100 zł, a odsetki są wypłacane po zakończeniu oszczędzania (po trzech miesiącach od dnia zakupu). Tu akurat zmian nie ma.
Gorsze warunki oprocentowania obligacji we wrześniu względem sierpniowych widać już natomiast na przykładzie obligacji rocznych. Obligacje roczne są obligacjami o zmiennym oprocentowaniu. W ofercie wrześniowej w pierwszym miesiącu oprocentowanie wynosi 5,75% w skali roku. Natomiast w ofercie sierpniowej oprocentowanie wynosiło 5,95%.
Jeżeli chcesz kupić obligacje bezpośrednio od MF, to obecna oferta jest nieco gorsza od tej sierpniowej (chyba, że inwestujesz w obligacje 3-miesięczne).
Fundusze obligacji dalej będą zarabiać
Fundusze obligacji dalej będą zarabiać, ale tempo ich zmian będzie maleć. Obligacje krótkoterminowe zarobią zapewne nieco mniej, a ich atrakcyjność będzie maleć podczas cyklu obniżania stóp procentowych. Jeżeli niższa będzie inflacja, to zapewne RPP obniży stopy procentowe. Taki ruch pomoże obligacjom długoterminowym, ale zapewne nie od razu. Zmiana stawki oprocentowania w krótkim terminie wpłynie na nieco mniejszy popyt polskich skarbówek.
Fundusze obligacji długoterminowych jak TBSP
Obligacje długoterminowe są zależne od benchmarku – indeksu TBSP. Indeks TBSP (Treasury BondSpot Poland Index) to wskaźnik, który odzwierciedla wartość rynkową portfela polskich obligacji skarbowych notowanych na platformie BondSpot oraz rynku Treasury BondSpot Poland. Jest on jednym z głównych wskaźników na polskim rynku obligacji.
W ostatnich raportach Funduszowe.pl (dla abonentów) zwracaliśmy uwagę, iż indeks TBSP doszedł do silnego oporu. Jak zachowają się teraz fundusze obligacji?
Fundusze obligacji, nasze oczekiwania
Decyzja MF w krótkim terminie zmniejszy popyt na obligacje, dlatego możliwa jest korekta. Technicznie będzie to prawe ramie dużej formacji oRGR:
Po korekcie hossa powinna zostać wznowiona, wraz z dojściem inflacji do celu RPP. RPP zapewne obniży stopy, również dlatego by zmniejszyć koszty pożyczkowe Polskiego Rządu.
Fundusze obligacji w długim terminie
Od września obligacje oszczędnościowe emitowane przez Ministerstwo Finansów oferują gorsze warunki oprocentowania, co wynika z bieżącej polityki monetarnej i sytuacji makroekonomicznej. Dla inwestorów oznacza to niższe zyski z tych instrumentów. Jednak dla osób ceniących bezpieczeństwo inwestycji, obligacje oszczędnościowe mogą nadal stanowić ważny element portfela inwestycyjnego, pomimo obniżonego oprocentowania.
Obligacje krótkoterminowe wciąż będą generować zyski, ale zapewne 9% rocznego wyniku już nie powtórzą. Obligacje długoterminowe mogą mieć słabsze kolejne 2-3 miesiące. Te obligacje zachowają się lepiej, gdy RPP będzie obniżać stopy procentowe.
Dla nas analiza funduszy obligacji jest ważna, bowiem planujemy konwersję naszych inwestycji właśnie do funduszy obligacji.
