Nastroje Inwestorów INI: Czy 41% Niedźwiedzi to Sygnał do Kupna?

Indeks Nastrojów Inwestorów SII pozwala określać aktualne nastawienie polskich inwestorów indywidualnych do rynkowego trendu. Co tydzień inwestorzy pytani są o trend na giełdzie przez najbliższe 6 miesięcy. W tym tygodniu opowiedzieli po raz pierwszy od dłuższego czasu za spadkiem…

Niedźwiedzie przejmują parkiet: dlaczego giełdowy pesymizm może być najlepszym sygnałem do kupna?

Giełda to miejsce, w którym nastroje tłumu oscylują między chciwością a skrajnym strachem. Jak pokazują najnowsze dane z Indeksu Nastrojów Inwestorów (INI) publikowane przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych (SII), na rynku zapanował wyraźny pesymizm. Stery przejęły niedźwiedzie, a obawy o dalsze spadki zdominowały rynkowy dyskurs.

Jednak dla wytrawnego gracza giełdowego, rynkowy strach to nie powód do paniki, lecz potencjalna okazja. Zgodnie z podejściem kontrariańskim, momenty największego zwątpienia często zwiastują lokalne dołki i stanowią świetny moment na akumulację akcji.

W większości przypadków 1-2 miesięczne spadki stanowią okazje do kupna funduszy akcyjnych. Jednak czasami zaczyna się bessa, która może potrwać 1-1,5 roku. Jak rozpoznać te trendy?

Najnowszy odczyt INI: Anatomia strachu

Z danych SII wynika jasno – znaczna część polskich inwestorów indywidualnych spodziewa się w perspektywie najbliższych 6 miesięcy trendu spadkowego, a nastroje pozytywne i neutralne rozkładają się po równo. Poniższe zestawienie prezentuje zaktualizowany rozkład sił na parkiecie:

Wizualizacja rozkładu sił

Poniższy wykres obrazuje wyrazistą przewagę obozu pesymistów nad bykami i neutralnymi:

Kontrarianizm w praktyce: Dlaczego warto płynąć pod prąd?

Zjawisko przewagi niedźwiedzi często działa jak samospełniająca się przepowiednia – wystraszeni inwestorzy wyprzedają akcje, co spycha wyceny spółek do absurdalnie niskich poziomów. Paradoksalnie to właśnie wtedy ryzyko wejścia na rynek jest najmniejsze. W takich momentach często dobrą decyzją jest rotacja z aktywów obligacyjnych na akcyjne.

Podejście kontrariańskie opiera się na założeniu, że większość na giełdzie ostatecznie się myli – zwłaszcza w momentach skrajnych emocji. Kiedy wskaźnik INI wskazuje na 41-procentowy, zmasowany pesymizm, oznacza to, że potencjalna podaż akcji powoli się wyczerpuje. Ci, którzy mieli uciec z rynku w panice, zazwyczaj już to zrobili.

Argumenty za zakupami przy ekstremalnym pesymizmie:

• Atrakcyjne Wyceny (Value Investing): Silne przeceny sprawiają, że fundamentalnie zdrowe spółki stają się notowane ze sporym dyskontem względem swojej wartości wewnętrznej. Wskaźniki takie jak C/Z czy C/WK obniżyły się, a prognozy zysków zostały na niezmienionym poziomie.
• Koniec Podaży: Gdy odsetek niedźwiedzi osiąga lokalne szczyty, na rynku brakuje inwestorów gotowych sprzedawać akcje po zaniżonych cenach. To tworzy solidne “wsparcie” pod ewentualne odbicie rynkowe.
• Zasada Warrena Buffetta: Najsłynniejszy inwestor świata zwykł mawiać: “Bój się, gdy inni są chciwi, i bądź chciwy, gdy inni się boją”. Dominacja niedźwiedzi to klasyczny objaw strachu, który kontrarianie wykorzystują do budowy portfela na kolejne miesiące i lata.

Wykres długoterminowy INI -> trochę wygląda to tak, jakby testowana była linia trendu pesymizmu:

Skoro jest taki pesymizm to kto wie? Może jesteśmy blisko punktu zwrotnego?

Podsumowanie

Choć ludzka psychika podpowiada, by uciekać z rynków, gdy królują na nich spadki, historia giełdy uczy nas czegoś zupełnie odwrotnego. Odczyt INI na poziomie 41% niedźwiedzi to sygnał alarmowy, ale nie do ucieczki – to alarm, by zacząć uważnie przeglądać rynek w poszukiwaniu wyprzedanych perełek. Decyzja o zakupie akcji w dobie rynkowej apatii wymaga nerwów ze stali, jednak to właśnie te niepopularne decyzje najczęściej generują ponadprzeciętne stopy zwrotu w długim horyzoncie czasowym.