Investor Top Małych i Średnich Spółek – recenzja

Investor Top Małych i Średnich Spółek to fundusz akcji polskich, koncentrujący się na spółkach z segmentu mWIG40 i sWIG80 – działający od 2002 r., a więc niemal 24 lata. To drugi fundusz Investors TFI omawiany na blogu, tym razem znacznie mniejszy skalą niż Investor Oszczędnościowy – zarządza aktywami o wartości 233,14 mln zł. W tym artykule omawiamy strategię funduszu, poziom ryzyka, strukturę portfela, wyniki na tle benchmarku oraz opłaty – i podpowiadamy, dla kogo może być odpowiedni.

Dane pochodzą z karty subfunduszu Investors TFI (informacja reklamowa) z września 2026 r., z wynikami na dzień 31.08.2026 r. i częścią danych o portfelu na dzień 30.06.2026 r. Warto pamiętać, że fundusz akcyjny nie gwarantuje osiągnięcia zysku, a segment małych i średnich spółek charakteryzuje się podwyższoną zmiennością wyceny.

Czym jest Investor Top Małych i Średnich Spółek?

Fundusz jest subfunduszem wydzielonym w ramach Investor Parasol FIO, zarządzanym przez Investors Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Pierwsza wycena miała miejsce 27.11.2002 r. Poniższa tabela zestawia najważniejsze parametry subfunduszu.

Strategia inwestycyjna i profil ryzyka

Investor Top Małych i Średnich Spółek to subfundusz akcji polskich. Podstawą portfela są firmy z długoterminowymi źródłami budowy wartości dla akcjonariuszy – może to być np. dobry i skalowalny produkt, pozwalający szybko zwiększać generowane przychody, lub silna pozycja w niszy rynkowej, chronionej wysokimi kosztami wejścia dla potencjalnych konkurentów. W większości są to firmy, których kapitalizacja odpowiada wartości rynkowej przedsiębiorstw wchodzących w skład indeksów mWIG40 lub sWIG80. Bazą selekcji jest analiza fundamentalna, w szczególności ocena atrakcyjności modelu biznesowego i zdolności do zwiększania wartości dla akcjonariuszy. Zarządzający, jak podaje Investors TFI, dużą wagę przywiązuje do utrzymania płynności portfela, aby móc elastycznie reagować na podwyższoną zmienność, która w krótkich okresach może charakteryzować segment małych i średnich spółek. Fundusz dąży do zabezpieczenia ryzyka walutowego dla aktywów denominowanych w walutach innych niż złoty.

Ogólny wskaźnik ryzyka wynosi 4 na 7, a zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 5 lat. Według Investors TFI fundusz jest przeznaczony dla inwestorów szukających w dłuższym terminie (ponad 5 lat) ponadprzeciętnych zysków płynących z rynków akcji i akceptujących wysokie ryzyko inwestycyjne związane z inwestowaniem w małe i średnie firmy.

Struktura portfela funduszu

Ekspozycja na rynek akcji wynosi 89,9% aktywów – w całości poprzez bezpośrednie akcje (0% poprzez fundusze akcji). Pozostałe 10,1% aktywów to głównie gotówka.

Dywersyfikacja sektorowa

Portfel jest zdominowany przez sektor finansowy i przemysłowy, które łącznie odpowiadają za niemal połowę aktywów.

Największe pozycje w części akcyjnej

Portfel jest umiarkowanie skoncentrowany – dziesięć największych pozycji odpowiada łącznie za 51,5% aktywów, z Benefit Systems i XTB na czele.

Ekspozycja walutowa i geograficzna

Mimo deklarowanego dążenia do pełnego zabezpieczenia pozycji walutowej, ok. 4,4% ekspozycji portfela akcji pozostaje w walutach obcych – co odpowiada spółkom notowanym poza Polską.

Alokacja aktywów, dywersyfikacja sektorowa i ekspozycja walutowa – dane na dzień 31.08.2026 r.; największe pozycje w części akcyjnej – dane kwartalne na dzień 30.06.2026 r. Źródło: karta subfunduszu Investors TFI.

Wyniki inwestycyjne na tle benchmarku

W krótszych okresach – 1 miesiąc, 6 miesięcy i od początku 2026 r. – fundusz nieznacznie wyprzedza benchmark. W dłuższych oknach obraz jest jednak wyraźnie odwrócony: w ujęciu 5-letnim fundusz zyskał 77,36% wobec 117,41% dla benchmarku, a w ujęciu „max” (od 2002 r.) różnica jest ogromna – 615,07% wobec aż 1046,79%, czyli ponad 400 punktów procentowych na niekorzyść funduszu.

YTD liczone od początku roku, max – od pierwszej wyceny (27.11.2002 r.). Dane na dzień 31.08.2026 r. Źródło: karta subfunduszu Investors TFI. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich powtórzenia w przyszłości.

Wyniki roczne wskazują, skąd bierze się ta narastająca różnica. Kluczowy jest 2022 r., w którym fundusz stracił aż -20,55% – ponad dwukrotnie więcej niż benchmark (-8,41%). Słabszy niż benchmark był też 2025 r. (19,44% wobec 32,48%). Fundusz miał też mocne momenty – w 2023 r. zyskał 36,15%, niemal dokładnie tyle samo co benchmark (36,55%) – ale pojedyncze trudne lata, zwłaszcza 2022 r., wyraźnie odcisnęły piętno na wynikach wieloletnich.

Wyniki roczne – dane na dzień 31.08.2026 r. Źródło: karta subfunduszu Investors TFI. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich powtórzenia w przyszłości.

Opłaty za zarządzanie funduszem

Opłata za zarządzanie wynosi 2% w skali roku, a opłata za wynik – 20% zysku ponad benchmark. Opłata za nabycie zależy od tabeli opłat konkretnego dystrybutora.

Kto zarządza funduszem?

Funduszem zarządza Łukasz Hejak.

Dla kogo jest fundusz Investor Top Małych i Średnich Spółek?

Dla kogo: dla inwestorów z horyzontem powyżej 5 lat, szukających ponadprzeciętnych zysków z rynku akcji i akceptujących wysokie ryzyko związane z inwestowaniem w małe i średnie polskie firmy.

Zalety: bardzo długa, niemal 24-letnia historia (od 2002 r.); skoncentrowana ekspozycja na segment mWIG40/sWIG80, rzadziej dostępna w innych funduszach; przewaga nad benchmarkiem w krótszych okresach (1M, 6M, YTD); portfel złożony z rozpoznawalnych spółek (Benefit Systems, XTB, CD Projekt, ING Bank Śląski); niski próg wejścia (50 zł); zarządzający dba o płynność portfela z myślą o podwyższonej zmienności segmentu.

Wady: bardzo duża i narastająca w czasie różnica względem benchmarku – w ujęciu 5-letnim ponad 40 pkt proc., a w ujęciu „max” ponad 400 pkt proc.; katastrofalny 2022 r. (-20,55% wobec -8,41% dla benchmarku); słabszy niż benchmark 2025 r. (19,44% wobec 32,48%); wysokie ryzyko (4/7) typowe dla segmentu małych i średnich spółek; wysokie opłaty (2% + opłata za wynik 20%); relatywnie niewielka skala aktywów (233 mln zł) na tle innych funduszy w tej serii; mimo deklarowanego zabezpieczenia walutowego, ok. 4,4% ekspozycji pozostaje w walutach obcych.

Najczęściej zadawane pytania o Investor Top Małych i Średnich Spółek

Jakie jest ryzyko inwestycyjne funduszu Investor Top Małych i Średnich Spółek?
Ogólny wskaźnik ryzyka wynosi 4 na 7. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 5 lat, a segment małych i średnich spółek charakteryzuje się podwyższoną zmiennością wyceny.

Ile trzeba wpłacić na start?
Minimalna wpłata wynosi 50 zł.

Jakie opłaty pobiera fundusz?
Opłata za zarządzanie wynosi 2% w skali roku, a opłata za wynik – 20% zysku ponad benchmark. Opłata za nabycie zależy od dystrybutora.

Czy fundusz pokonuje swój benchmark?
W krótszych okresach (1 miesiąc, 6 miesięcy, od początku 2026 r.) tak, ale w dłuższych oknach wyraźnie mu ustępuje – w ujęciu 5-letnim o ponad 40 pkt proc., a od pierwszej wyceny (2002 r.) o ponad 400 pkt proc.

Co spowodowało tak dużą różnicę względem benchmarku w dłuższym terminie?
Kluczowy był 2022 r., gdy fundusz stracił -20,55% – ponad dwukrotnie więcej niż benchmark (-8,41%). Słabszy niż benchmark okazał się też 2025 r. Pojedyncze trudne lata mają duży wpływ na wyniki skumulowane w dłuższym okresie.

W jakie spółki inwestuje fundusz?
Głównie w polskie spółki z segmentu mWIG40 i sWIG80, wybierane na podstawie analizy fundamentalnej. Największe pozycje na 30.06.2026 r. to Benefit Systems, XTB, ING Bank Śląski, Inter Cars i CD Projekt.

Kto zarządza funduszem?
Funduszem zarządza Łukasz Hejak.

Od kiedy działa fundusz?
Pierwsza wycena miała miejsce 27.11.2002 r.