Amerykańska gospodarka zaskoczyła obserwatorów, notując w pierwszym kwartale 2025 roku skurczenie realnego PKB o 0,3 % w ujęciu annualizowanym (oznacza przeliczenie kwartalnej (lub innej krótszej) zmiany wielkości ekonomicznej na tempo odpowiadające całemu roku), co stanowiło pierwszy taki przypadek od 2022 roku. Zanim jednak zostanie to uznane za trwałe przejście do okresu recesji, warto przyjrzeć się czynnikom, które wpłynęły na to spowolnienie oraz ocenić, jak mogą się one przełożyć na strategie inwestycyjne w fundusze inwestycyjne.
Czynniki spadku PKB
Gwałtowny wzrost importu samodzielnie odjął kilka punktów procentowych od dynamiki PKB. Przyspieszone zakupy dóbr zza granicy poprzedzały zapowiedziane zmiany w polityce celnej, co krótkoterminowo pobudziło import, ale jednocześnie osłabiło krajową produkcję. Eksport rósł, lecz w tempie niewystarczającym, by skompensować napływ zagranicznych towarów. Rządowe wydatki także wypadły słabiej niż oczekiwano – inwestycje publiczne zwolniły, co dodatkowo ograniczyło wzrost gospodarczy. Ot całe zawirowanie związane z cłami.
Spowolnienie konsumpcji prywatnej
Znaczne obniżenie tempa wzrostu konsumpcji prywatnej – do zaledwie 1,8 % – sugeruje, że amerykańscy konsumenci zaczynają żyć bardziej oszczędnie. Niepewność związana z przyszłością polityki handlowej oraz obawy o stabilność na rynku pracy skłaniają do odkładania wydatków „na później”.
Rynek pracy
Raport ADP wskazuje, że w kwietniu 2025 roku powstało jedynie 62 tys. nowych miejsc pracy, najniżej od drugiej połowy 2024 roku. Przedsiębiorstwa wolą wstrzymać rekrutacje, zamiast dokonywać zwolnień, a redukcje zatrudnienia dotknęły przede wszystkim sektor edukacji, opieki zdrowotnej oraz usług profesjonalnych.
Polityka handlowa i nastroje rynkowe
Zacieśniona polityka handlowa oraz ryzyko kolejnych ceł wpływają nie tylko na wymianę międzynarodową, lecz także na nastroje przedsiębiorców. Wiele firm deklaruje opóźnianie nowych projektów inwestycyjnych w oczekiwaniu na rozwój wydarzeń, zaś wskaźniki zaufania biznesu i konsumentów osiągają wielomiesięczne minima.
Perspektywy polityki monetarnej
Fed, analizując napływające dane, stoi przed dylematem między utrzymaniem wysokich stóp procentowych a stymulacją gospodarki przez ich obniżki. Choć najbliższe posiedzenia banku centralnego mogą przynieść utrzymanie obecnego poziomu kosztu pieniądza, rośnie prawdopodobieństwo obniżek w drugiej połowie 2025 roku. Chociaż polityka FED zdaje się być niezachwiana wobec “gróźb” Trumpa, to jednak FED widząc gorsze nastroje gospodarcze, może się stać skłonny do obniżania stóp procentowych.
Implikacje dla inwestorów w fundusze inwestycyjne
W obliczu rosnącej niepewności gospodarczej, cykliczne segmenty rynku akcyjnego, szczególnie związane z przemysłem i materiałami, mogą być bardziej narażone na dalsze spowolnienie. Warto rozważyć zwiększenie udziału spółek defensywnych, których przychody nie zależą silnie od koniunktury, takich jak branża użyteczności publicznej, opieka zdrowotna czy producenci dóbr codziennego użytku (są to spółki dywidendowe, w większości, obecne w funduszach akcji dywidendowych).
W oczekiwaniu na obniżki stóp atrakcyjne mogą się też okazać fundusze obligacji skarbowych o długim terminie zapadalności, gdyż spadek rentowności papierów przynosi wzrost ich cen. Inwestorzy preferujący mniejsze ryzyko powinni zwrócić uwagę także na krótkoterminowe fundusze dłużne, które oferują niższą wrażliwość na zmiany stóp procentowych i jednocześnie zachowują wysoką płynność. Fundusze zrównoważone, łączące akcje i obligacje, skorzystają z regularnego rebalansowania, a fundusze rynku pieniężnego mogą pełnić rolę bezpiecznej “poczekalni”, zachowując kapitał i elastyczność.
Z pewnością przyszło nam żyć w ciekawych czasach.
Autor Paweł Pagacz
W swojej interakcji z rynkiem stosuję analizę wolumenową. Głęboko wierzę, że duży kapitał nie jest ślepy i szuka najwyższych stóp zwrotu. Z jednej strony na rynku szukam, gdzie płynie duży kapitał. Z drugiej strony szukam najlepszych spółek. Jeżeli widzę najlepszą spółkę i kapitał, który do niej płynie, to wiem, w co inwestować. Analizuję zarówno poszczególne spółki giełdowe, jak i całe indeksy, które w końcu składają się z akcji. To też moja droga do wyboru najlepszych funduszy inwestycyjnych. Możesz się ze mną skontaktować, używając adresu e-mail.
Zaloguj się na swoje konto, aby zostawić swój komentarz.